美对华大豆出口暴增，大豆崩盘是否在所难免？

　　【美国对华大豆出口最新统计：对华销售总量同比增长214%】美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比增长214.1%，上周是同比增长422.5%。截止到2019年12月19日，2019/20年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为865.3万吨，高于去年同期的34.1万吨。当周美国对中国装运34.8万吨大豆，上周是装运82.7万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2019/20年度大豆数量为228.4万吨，去年同期为314.2万吨。

　　【APK-Inform：2019/20年度以来乌克兰海港葵花籽油出口量同比增44%】行业咨询公司APK-Inform周日公布的初步数据显示，2019/20年度以来，乌克兰国内海港葵花籽油出口量同比增加44%，至158.5吨。数据显示，上年同期该国葵花籽油出口量为109.9万吨。该公司还称，12月21-27日当周，该国葵花籽油出口量为97000吨，低于上年同期的104000吨。而2018-19年度（2018年9月至2019年8月），乌克兰葵花籽油出口量为606.3万吨。

　　【阿根廷11月份大豆压榨量环比下滑】据阿根廷政府发布的数据显示，2019年11月份阿根廷大豆压榨量环比下滑，因为运抵阿根廷大豆压榨厂的大豆数量比10月份的创纪录高点减少25%。阿根廷头号大豆压榨厂Vicentin公司旗下工厂停产，也是大豆压榨下滑的原因。

　　豆粕（资料来源：瑞达期货(002961,股吧)农产品(000061,股吧)小组）

　　供给方面，近期美豆价格持续上涨抬高大豆进口成本，有利于支撑粕价，但贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，叠加进口杂粕到港较为集中，不利于粕类市场。需求方面，生猪养殖利润可观及政府鼓励复养，国内生猪和母猪存栏整体回升，豆粕需求增加，提振粕价。总体而言，粕价或将震荡略偏弱运行。操作上，m2005建议在2700-2780区间内高抛低吸，止损各20元/吨。　　

　　鸡蛋（资料来源：瑞达期货农产品小组）

　　周五鸡蛋现货价格报3871元/500千克，-132元/500千克。2019年11月全国在产蛋鸡存栏为11.55亿只，环比减少2.54%，同比增加8.42%；11 月育雏鸡补栏9485 万只，环比增加3.74%；当期新增开产7540万只，环比减少17.69%，占在产总量的6.53%；后备鸡存栏2.78亿只，环比增加3.29%，同比大幅增加38.61%。全国蛋鸡总存栏为14.32亿只，环比减少1.46%，同比增加13.2%。

　　周四鸡蛋仓单报8张，增减量+8张。12月13日鸡蛋12月合约交割2手，交割结算价报4585元/500千克；12月17日鸡蛋12月合约交割10手，交割结算价报4443元/500千克，12月18日鸡蛋12月合约交割5手，交割结算价报4297元/500千克；12月19日鸡蛋12月合约交割5手，交割结算价报4254元/500千克。

　　关于5月合约主要关注两点：1、当前蛋鸡苗价格处于2012年以来的季节性历史年度高位，12月补栏淡季蛋鸡苗价格再创新高，反应市场看好未来需求；2、猪价步入上涨周期，相对鸡蛋而言更多利好淘汰鸡和肉鸡消费，鸡蛋作为物美价廉的动物蛋白来源有望跟涨；短期部分省市抛储冻猪肉、猪肉进口增量，叠加在产蛋鸡存栏数据增幅明显，市场逐渐消化以上利空因素，随着12月春节备货行情的开启，现货将迎来一定支撑，蛋鸡养殖利润有所下降但仍处于历史偏高且相对可观的水平；另外，当前鸡蛋期货空05合约多09合约的逻辑能持续的原因，根本在于当前的鲜蛋及淘汰鸡价格仍然处于可盈利的空间，尽管市场对明年1-4月份的期价保持悲观预期，但05合约能否止跌主要取决于跌价幅度对于养殖企业淘鸡与补栏节奏的影响，与此同时，考虑到明年春节过后仍存在动物蛋白供应缺口，判断鲜蛋及淘汰鸡价格低位存在一定支撑，预计短期鸡蛋05合约期价仍将继续向下测试3500元/500千克一线支撑

　　白糖（资料来源：瑞达期货农产品小组）

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周五温和上涨，市场目前处于盘整阶段。国内而言，国内新糖现货价格持稳为主，当前产区甘蔗已全面进入压榨高峰期，市场新糖供应呈增长态势，目前北方甜菜糖价差较大，但随着糖价交投重心下移，贸易商报价普遍低于糖厂售价，市场交投气氛一般，当前现货走势偏弱，或对市场形成压制。目前走私糖、储备糖、进口糖等糖源供应多样化，新糖销售压力加大。不过考虑到春节假期临近，市场现货流通速度或加快，后市糖价或震荡上涨为主。操作上，建议郑糖2005合约短线逢回调买多为主。

　　PTA：（资料来源：瑞达期货化工小组）

　　短期受成本及宏观利好支撑提振，PTA呈现偏强震荡。但新增产能投产节后出产品，整体市场装置检修力度不足开工率维持中高位，预计中线整体供应逐步增加。下游聚酯市场利润不足，释放春节前后减产计划，目前装置开工率略有回落，大幅度减产尚未实质性落实，近期受成本利润支撑终端产销尚可，但中线预计进一步回落。供应压力逐步增大，同时聚酯未来需求转弱的格局下，预计反弹空间有限，关注基差。

　　技术上，PTA2005合约收涨，短线下方测试五日线附近支撑，主流多头持仓增加，短期建议依托五日线轻仓短多。

　　昨日策略回顾：

　　日内量化策略 : 焦煤

　　和讯量化投资研究院-基石量化AI切入选择信号提示：