美联储发布11月会议纪要 讨论修改“进一步渐进式加息”措辞

美联储周四公布了11月7日到8日货币政策会议的纪要，这份纪要表明，美联储在12月份会议上很可能将会再度加息25个基点，这与市场预期是一致的。

“根据他们的判断，在货币政策正常化问题上采取渐进立场仍是合适的。几乎所有与会者都表示，如果未来公布的信息表明就业市场和通货膨胀符合或是强于他们目前的预期，那么在不久之后再次上调联邦基金利率的目标区间就很可能是合理的。”纪要写道。但纪要同时指出，就加息的“时机”而言，美联储高官还心存忧虑。

美联储高官目前的预期是，联邦公开市场委员会将在12月份再度加息，随后则很可能将在2019年中进一步加息三次。

此外，美联储高官表示，只要现在的状况能够持续下去，那么该行可能会对会后政策声明作出进一步的改变，去掉“进一步渐进式加息”的措辞。这样做的目的是强调联邦公开市场委员会在利率问题上并没有预设的道路，而是将会基于未来的经济数据来评估该作出什么样的政策决定。

“这种变化将有助于传达联邦公开市场委员会的想法，也就是在对改变中的经济环境作出回应时将采取灵活的做法。 ”纪要写道。

对于美联储的货币政策路线，市场上一直都有很大的争论。从期货市场交易来看，交易商目前预计美联储明年只会加息一次。目前，美联储基准利率的目标区间为2%到2.25%。

纪要还显示，联邦公开市场委员会委员对“中性利率”应该是多少的问题并不确定。所谓“中性利率”就是，既不会刺激经济增长、同时也不会导致经济减速的利率水平。

“两名与会者指出，联邦基金利率目前可能已经达到了接近于中性的水平，因此进一步上调联邦基金利率就可能会不适当地导致经济活动的扩张速度放缓，给通货膨胀和通胀预期造成压力。”纪要写道。

虽然会后货币政策声明以及美联储高官发表的公开言论普遍看好经济前景，但在11月份政策会议上，与会高官担心货币政策以外的其他一些因素可能会导致经济减速。

此次会议上，与会高官最常提到的两个因素分别是贸易和债务问题。今年以来，关税一直都是令市场感到担心的主要问题之一，而企业债务也还在继续扩大，尤其是那些资产负债表较弱、信用评级较低的公司。

“多名与会者都担心，非金融企业部门中高水平的债务——特别是高水平的杠杆贷款——使得经济更容易由于信贷可用性急剧下降而受损，这可能会加剧经济活动受到负面冲击时的影响。”纪要写道。“关税或贸易紧张形势升级的可能性也被认为是有可能导致经济增长速度放缓的因素之一。”

美国经济最近以来一直都在稳健增长，第三季度GDP的年化增长率达到了3.5%，失业率则已经下降到了3.7%的低点。

但是，住房市场的疲弱表现导致经济增长受到了拖累，美联储高官认为这是由于受到抵押贷款利率上升的影响。

联邦公开市场委员会的投票委员还指出，他们担心公司可能会竭力将上升中的投入成本转嫁给消费者，从而创造出有害的通货膨胀。

与会高官还指出，农业市场上的经济活动处于“萧条”状态，原因是“受到了出口及农场收入相关贸易政策行动的影响”。

虽然与会高官确认了短期继续上调基准利率的承诺，但同时指出政策决定将依赖于未来的经济数据。美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）及其他一些高官都已在最近公开发布言论时强调指出，政策决定依赖于经济数据这一点是很重要的。

“货币政策并没有处在一条预设的道路上；如果未来公布的信息促使美联储高官对经济前景以及随之而来的风险作出重大的重新评估——无论是上行还是下行的评估——那么他们对政策前景的展望就会发生改变。”纪要写道。