是时候买进黄金了？连大摩也发出“罕见”看涨预期

事实上，尽管外界担心全球贸易冲突和新兴市场经济体的动荡，但黄金价格却并未从中获益，相反，在2018年大幅下跌，一度触及1160的低位。

（黄金日图 来源：FX168财经网）

问题在于，市场已经摆脱多数风险，其中标普500指数在上月末重返创纪录高位，但是，如果这些风险加剧并开始对股市产生更大的影响，贵金属可能处于有利地位，可以提供一些安全保障，一位分析师表示。

摩根士丹利财富管理投资和投资组合策略主管Lisa Shalett写道：“投资者似乎没有准备好任何东西，仅等待当前的上行趋势延续，这一点很难理解的，尤其是中美贸易摩擦升级的话。”

在贸易争端风险尚存的环境下，Shalett认为，黄金在投资组合中扮演着一个重要的角色。

她在最近的一份报告中写道，她并不认为黄金是一种长期持有资产，但“我们相信，黄金可以被用作一种潜在的对冲，以应对股市回调或美元和实际利率的逆转。”

她建议投资者对美国股票敞口进行获利，同时“策略上”在投资组合中配置3%至5%的黄金。

Shalett写道，我们提出此建议所有常见的警告。她将自己相对看涨黄金的预期称之为“罕见的”。

她补充说，她公司的全球投资委员会“不再将黄金视为一项战略资产，因为它不能提供利息或收益，此外持有实物黄金还要考虑一个存储成本。”

Shalett补充说，“从资产配置的角度来看，黄金与股票、债券的相关性是不稳定的，在危机和恐惧时期，黄金会受到巨大的情绪波动影响。更重要的是，黄金并没有被证明是一种很好的通胀对冲工具，因为它几乎没有产生长期的通胀净财富。”

不过，“在当前环境下，如果经济衰退担忧上升、实际利率开始下降、美元走弱、市场波动加剧、新兴市场危机蔓延，或出现通胀冲击，我们认为黄金被过度抛售，可能成为受益者，”她说道。

今年迄今为止，Comex黄金价格跌去8.3%。与此同时，标普500指数上涨8.1%。美国股市成为全球经济中最强劲的部分之一，而其他地区的股市则在苦苦挣扎。

（标普500 来源：MarketWatch、FX168财经网）

在2018年，由除美国以外的所有国家组成的交易所交易基金——Vanguard FTSE VEU已经下跌7.5%。

（Vanguard FTSE VEU 来源：MarketWatch、FX168财经网）

Shalett写道，美国股市基本上忽略了其他市场的问题，这是“自满”的一个迹象，也在今年给黄金带来压力。没有任何迹象表明，黄金经常被用作“投资者恐惧和焦虑情绪的代理”。另一个这样的指标——芝加哥期权交易所波动率指数VIX——今年迄今为止上涨了20%以上，尽管从历史上看，它仍处于极低的水平。”

(VIX指数 来源：MarketWatch、FX168财经网)

除摩根士丹利之外，目前多家机构也纷纷建议配置黄金。

百达资产管理公司(Pictet Asset Management)首席策略师Luca Paolini指出，美元遭到超买，“容易出现回调”。美元的升值可能已经走到了尽头。

百达资产管理也表示，考虑到空仓规模过大，眼下正超配黄金。

富国银行(Wells Fargo)认为，尽管近期呈现低迷状态，但黄金长线前景依然看好。该行坚持未来12个月金价触及1,350美元/盎司的预估。

富国银行投资策略分析师Austin Pickle称，该行认为位于当前水平的黄金价格对长期投资者来说是有利的，“12个月黄金目标区间仍为1,250-1,350美元/盎司。”

有“新债券大王”之称的DoubleLine Capital创始人Jeffrey Gundlach表示，美元的下一步走势可能是走软。当前黄金价格是一个不错的买入水平。

他表示，现在可能是将大宗商品纳入投资组合的好时机，因为它们通常在经济周期后期表现良好。

Metal Bulletin贵金属分析师Boris Mikanikrezai指出，黄金多头今年的痛苦“几乎快要结束了”，但在黄金市场好转之前，可能会重新测试2018年的低点。

Mikanikrezai进一步指出，由于做空黄金现在已经变成过度拥挤的交易，空头正在玩一场危险的游戏，最终可能会迫使他们匆忙离场，空头回补将带来强劲涨势。