资本流出压力暂缓,6月外汇储备超预期增长

中国人民银行发布的数据显示，6月末我国外汇储备余额32051.62亿美元，较上月增长134.26亿美元，市场预期值为31670亿美元。SDR计值的外储余额也出现正增长。这是央行发布SDR计值的储备资产数据后，二者首次朝着相同方向变动。
　　数据还显示，6月末我国黄金储备为5862万盎司，较5月的5814万盎司增加48万盎司。
　　据了解，自2014年9月以来，我国多年一路走高的外汇储备突然掉头直下，特别是2015年5月以来，外汇储备逐月“缩水”，在10月昙花一现增加113亿美元后，再度开启连续“缩水”模式，连续下滑4个月，去年12月更是骤降1079亿美元，创历史最大单月降幅。不过，随着人民币回升和资本外流状况的好转，今年3月和4月外汇储备连增两个月，4月末外汇储备更是创3个月新高至32196.68亿美元。
　　中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示，外储余额增长一是因为外汇市场供求形势没有像大家想象的那样恶化，人民币价格虽然贬值了，但是量并不低；二是估值正效应影响，外汇储备投资股票、债券等产生的收益大于美元走强带来的汇率折算损失；三是资本流出压力缓解，随着汇率机制透明度的提高，英国脱欧公投未造成市场恐慌和美元买盘的集中涌现。

在华侨银行经济学家谢栋铭看来，6月外储超预期增长可能只是一个短期现象，英国脱欧导致的人民币贬值对外储的影响预期更多体现在7月。
　　民生宏观分析称，外储连续两个月增加后掉头下降一个月再度回到增加（3月增102亿美元、4月增70亿美元、5月减279亿美元、6月增134亿美元），英国脱欧冲击及后续不确定性会使人民币短期内有一定贬值压力，但结售汇、贬值预期、进出口结售汇率等中微观基本面并未跟随恶化，市场情绪稳定。考虑到汇率两条腿走路的新逻辑，人民币贬值压力可控，央行应对更为从容。
　　“6月外汇市场延续了5月量价走向分离的现象。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，其中最直接的因素是外汇市场的价格即汇率在发挥调节作用，推动市场自身实现平衡。过去“价不变量变”，是央行在外汇市场大笔买卖造成的。现在“价变量平稳”，则是市场力量的显现。
　　谢亚轩表示，除上述原因外，还有可能因银行渠道之外的资金流入导致外汇储增加。今年以来，外国机构投资者进入银行间外汇市场增持我国债券，也是正贡献因素。
　　谢栋铭也认为，6月外储增加一方面可能和当月央行干预较少有关。另一方面，5月出台的单边鼓励外债流入等措施开始见效，包括明确外资机构投资境内债市，这可能在一定程度上缓解了6月资本流出的压力。