2021覆铜板、铜箔“涨声”响起！

尽管主要是给佛山、中山的一些小家电加工企业供应低端PCB板，但行业近期的火爆景象也让张先生感到生意好做了起来。这位从事PCB行业已经20余年的某小厂老板，此前一直陷在疫情冲击的泥潭里，尚未脱身。

“我们暂时还没提价，因为大部分是之前签的单子，价格是已经定好的。但原材料都在涨，而且上游的供应已经很紧张了，就算我们愿意接受更高的成本，能不能拿到货还不好说，”张先生透露，“最近这段时间大家都在关注家电涨价，其实确实是（因为）原材料在涨，像铜、塑料，包括PCB——不管大家电小家电，都不能少了这块板，所以家电涨价也是不得已。”

台湾PCB龙头健鼎日前透露消息称，通常PCB订单前置期是两个礼拜到一个月，但现在1月就能看到第二季的订单，能见度大好。大陆厂商深南电路因处于“年报静默期”未向记者透露具体的产品价格信息，但公司近日则在互动平台上公开表示，“公司原材料包括覆铜板、半固化片、铜箔、金盐、干膜和油墨，涉及品类较多。目前公司部分原材料价格面临上涨”。与此同时，深南电路亦透露，其产能利用率较前期有一定提升。

覆铜板是做PCB必不可少的材料。记者近日通过多家覆铜板厂商了解到，其价格较去年已经有了不小的涨幅，而且下游需求旺盛，订单已经排到了下半年。超华科技方面日前在接受调研时透露，公司产能利用率维持在高位，部分产品订单已排至今年上半年，而覆铜板整体价格也较之前的底部上涨了超30%。

铜箔也不甘落后。超华科技透露，由于设备订购周期长，铜箔产量有限。在此情况下，又很多厂商在新能源行业高速发展的推动下转去做锂电铜箔，导致电子铜箔供给缺口很大，去年公司的铜箔加工费上涨了约30%-40%。

台湾厂商腾辉近日亦向媒体表示，近期，铜箔基板的主要原材料如铜箔、玻璃布、树脂等，涨幅已高达30～100%不等。据悉，腾辉方面已经陆续分批调整价格，预估将在近期完成调价。

业绩增长或超预期

消费电子、5G基站、汽车电子等下游需求的大幅增长，是驱动PCB产业链步入涨价周期的关键因素。超华科技方面指出，自去年下半年以来，随着5G、新能源汽车、储能等下游市场的爆发，整个PCB产业链迎来了量价齐升。目前来看，下游市场的需求仍十分火热，整个行业仍处于较高景气度水平。

覆铜板涨价的动因则来自于供需两个方面。一方面，下游需求增速很快，另一方面，有效供给——特别是高端产品，前几年新增的产能很少，和需求的增速并不匹配。

值得注意的是，经过此前几年的布局和蓄力，尤其是在去年新冠疫情抑制了部分下游需求的背景下，PCB市场可能会在今年迎来集中爆发，这也将成为整个产业链维持目前景气行情的最大驱动力。

招商证券研报指出，自去年下半年经济活动逐步恢复后，PCB多层板下游各大领域需求进入快速恢复期，直至当前景气上行趋势仍在延续。2021年，由于汽车板需求能见度仍高，消费电子类需求在终端销量增长大年驱动下亦有支撑，NB/平板创新驱动需求增长，而5G建设回温和芯片平台升级切换也将推动数通高多层板市场的恢复。在经济复苏的背景下，2021年多层板市场有望迎来增长大年。

据东吴证券研报，2020-2025年，国内预计规划建设520万个宏基站，再结合小基站的市场，2020-2025年国内由5G建设带动的PCB市场规模预计就将达到550亿元。

这也将拉动PCB用铜箔和覆铜板的需求，尤其是高性能铜箔——由于目前仍然被国外厂商所垄断，国产替代将在今后几年内迎来广阔的替代空间。

据前期披露的公开资料，深南电路车用PCB已进入博世集团、采埃孚、比亚迪、长城汽车等客户阵营。由于通讯产品的PCB层次升级驱动，作为本土为数不多的可生产多层PCB的厂商，深南电路亦将受益。刚刚登陆资本市场的生益电子则计划以常熟生益为主体扩充产能，新项目计划扩产1140万平方米高性能铜板及3600万米粘结片，产品定位为HDI领域高端产品。超华科技亦向记者透露，目前公司也是持续发力高端产品，用于5G通讯的RTF铜箔的已实现量产，VLP铜箔已小规模生产。此外，与玉林政府合作建设的铜箔产业基地一期年产5万吨电子铜箔和1000万张高端芯板项目，也已于2月底正式开工建设。

头部铜箔企业密集扩产背后

3月14日，诺德股份旗下惠州联合铜箔电子材料有限公司（三期）项目动工，总投资超10亿元。

项目产品定位为4~10μm规格的动力锂电池用电解铜箔，设计年产能12900吨，预计在2021年底竣工。项目建成投产后，惠州联合铜箔将形成年产能将超20000吨。

同一天，嘉元科技公告，拟投资约10亿元新增年产1.6万吨高性能电解铜箔项目。该项目产品定位为6μm及以下高性能极薄铜箔。项目建设完成后，其在梅县区白渡镇沙坪总产能将达到年产3.1万吨。

此外，高工锂电获悉，2021年以来，包括超华科技、韩国SK Nexilis、日进等企业均宣布扩充铜箔产能。

头部铜箔企业密集扩产背后，机遇与挑战同时存在：

一、短期来看，国内锂电铜箔价格仍有上涨空间，铜箔量价齐升下，将驱动铜箔企业业绩提升。

铜价上涨导致铜箔企业原料采购成本上升，锂电铜箔价格随行就市出现上涨。尤其进入2020年下半年以来，头部企业锂电铜箔订单满单，订单量甚至远远大于工厂产量，这也将驱动业绩出现大幅上涨。

受此影响，超华科技预计2020年净利润为0.21亿，同比增加16%，预计2021年Q1净利润同比增长183.36%~200.03%；诺德股份2020年预计净利润约为500万元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈；铜陵有色预计2020年度净利润为8.4亿元，同比增长1.14%。

二、长远来看，竞争加剧背景下，产品销售价格及毛利率面临下降风险，优质化产能或成为市场竞争力所在。

目前，包括诺德股份、超华科技、嘉元科技、铜冠铜箔、华威铜箔、德福科技、中一科技、鑫铂瑞、龙电华鑫等锂电铜箔企业都在积极扩充产能。

尽管当前铜箔产能紧缺，但由于各锂电铜箔生产厂商新建产能逐步释放，竞争将日趋激烈，导致部分企业产品销售价格及毛利率下降。正因如此，嘉元科技披露，预计2020年度净利润同比减少39.87%至48.46%。

相关数据显示，2020~2022年全球锂电铜箔行业TOP4份额稳定在30%左右，TOP8稳定在48%左右，龙头效应较为显著。行业判断，铜箔新增产能将在2022年左右逐步得以释放，行业或将迎来新的竞争格局。

当前优质产能尤其是薄片化的6μm及以下的产品供不应求，头部企业开始提升超薄铜箔产能，是参与未来高端产品市场竞争的重要举措。

三、新能源汽车产业火热，目前大批企业转做锂电铜箔，正造成电子铜箔产能供给缺口拉大，进一步扩大涨价空间。

数据统计显示，2020年国内35家企业电子铜箔扩产增幅为3.9%，而锂电铜箔的扩产增幅则为8.6%，增速超电子铜箔一倍。

据了解，目前覆铜板上游铜箔产能非常紧缺，主要受新能源汽车产业爆发影响，一批厂家转去做锂电铜箔，导致电子铜箔供给缺口很大，价格出现快速上涨。

超华科技透露，由于设备订购周期长，铜箔产量有限。在此情况下，又很多厂商在新能源行业高速发展的推动下转去做锂电铜箔，导致电子铜箔供给缺口很大，去年公司的铜箔加工费上涨了约30%~40%。